量价走低营收下滑，盈亏根基均衡。2016年前三季度，公司营收同比下降19.4%，次要受量价齐跌影响：前三季度公司货运周转量同比下降11.0%，平均运价下降9.4%，而同期海运BDI指数均值亦同比下降23.1%。成本方面，公司停业成本受益燃油成本下降(CST380均值较上期下降25.2%)，同比下降18.5%，毛利率下滑1.0个百分点至10.4%。最终，公司实现归属净利润0.33亿元，同比下降90.9%(削减3.3亿元)，盈利大幅下降次要因为：1)公司毛利跟着收入下降削减1.6亿元；2)客岁同期公司措置埃尔夫润滑油公司股权获得投资收益3.01亿，而本期无此项目。
次要风险提醒。
第二，11月14日，第二届“海上丝绸之”(福州)国际旅游节在福州正式拉开帷幕。“一带一”沿线国度城市旅游机构代表、国内“海丝”沿线省份及城市旅游部分代表、国表里重点旅行商代表共赴嘉会，切磋沿线城市旅游新的合作体例和路子，鞭策区域旅游协调成长。
预期公司营收和利润仍连结不变增加，预测公司2016/2017/2018年EPS别离为0.546/0.587/0.658元，对应目前股价的PE为15.97/14.85/13.25倍，考虑到当前14.47倍PE较为合理，估值提拔还看业绩增加，给以“增持”评级。
值得留意的是，受多厚利好影响，部门市场主力资金起头结构一带一概念股，无望驱逐跨年度行情。《证券日报》记者按照数据统计显示，昨日板块全体呈现大单资金净流入态势，累计吸金21.88亿元。此中，中国中铁、中铁二局、山推股份、大连港、中远航运等5只个股大单资金净流入均在亿元以上，别离为4.59亿元、3.97亿元、2.77亿元、2.23亿元和1.59亿元，别的，徐工机械(6432.42万元)、宁波港(6072.96万元)、铁龙物流(4917.15万元)、中国一重(4732.24万元)、日照港(4450.57万元)、五洲交通(4363.69万元)、中国西电(4079.66万元)、柳工(3565.27万元)和盐田港(3562.39万元)等9只个股也获得超3000万元的大单资金青睐，上述14只龙头股累计吸金19.37亿元。
中国中铁：铁、市政两手硬，龙头企业仍有提拔空间
近期，提振一带一概念板块的利好动静较多。起首，讲话人陆慷11月9日颁布发表：应厄瓜多尔国总统科雷亚、秘鲁国总统库琴斯基、智利国总统巴切莱特邀请，国度习将于11月17日至23日对上述三国进行国是拜候。
散运市场回暖，公司运量修复。2016年前三季度，公司实现货运周转量675.76亿吨海里，同比下降11.0%。单季度来看，二季度和三季度货运周转量增速较一季度较着改善：2016年Q1、Q2和Q3公司货运周转量增速别离为-30.6%、1.1%和0.5%。我们认为，其次要受益于岁首年月以来海运散货运输市场回暖，前三季度海运运价指数BDI稳步上升，单季度均值别离报收358.4、611.6和736.3。分船型来看，次要船型(多用处船、杂货船和重吊船)前三季度周转量别离同比下降6.7%、31.6%和5.9%，杂货船增速修复最为光鲜明显，Q1、Q2和Q3同比增速别离为-64.1%、-32.1%和13.8%。
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根基面不变，运营情况优良。财政方面：总资产连结不变增加，货泉资金增加敏捷，存货和应收款连结低增加；总欠债增加低于资产增加，对付款增加敏捷。停业利润和净利润均持续增加，二者近三年均增速均高于同期收入复合增速，“收现比”持续3年均连结在95%以上，营收质量高；“运营性现金净流/净利润”比值较高，利润质量高。运营性现金净流连结快速增加；投资领取现金较多，融资以银行告贷为主；公司期末现金及等价物余额连结较快增加。运营方面：基建扶植发生的收入占营收绝对比重，且近3年连结9.53%的复合增速。铁、市政工程是基建营业的两大来历，近3年复合增速别为5.76%、13.83%，情况优良，2015岁暮公司未完成合同18020.9亿元，是昔时收入的2.88倍，为公司将来业绩增加奠基不变根本。
3季度毛利率收窄，扭亏来自停业外。单3季度，公司实现停业收入为14.75亿元，同比下降14.4%，跌幅较2季度15.6%有所收窄。可是，因为停业成本刚性，同比仅下降9.3%，拖累毛利率下降5.3个百分点至5.1%。最终，公司实现归属净利润0.29亿，同比扭亏，次要受益于本期停业外收入较上期添加0.76亿元。
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我国“一带一”计谋加快推进，根本设备互联互通作为“一带一”扶植的优先范畴，为金融业带来了更多机缘。经济合作与成长组织最新预测，将来20年内全球根本设备投资需求达到55万亿美元，此中“一带一”地域占很大比重。据亚洲开辟银行最新测算，亚洲每年的根本设备扶植就需要8000亿美元投资，此中大都在“一带一”地域。
(1)处所债权风险；(2)海外项目运营风险；(3)企业办理风险。(初创证券)
政策利好公司主业。《交通根本设备严重工程扶植三年步履》指出：2016年到2018年期间全国铁将重点推进86个项目前期工作，新建改扩建线约两万公里，涉及投资2万亿；公则重点推进54个项目前期工作，新建改扩建高速公6000公里以上，投资约5800亿元；城轨方面将重点推进103个项目前期工作，新建城规交通2000公里，投资约1.6万亿。合计总投资4.18万亿。政策利好公司主停业务持续阐扬感化。
投资
风险提醒：地产投资增速走低，散运市场持续低迷(长江证券)
个股点睛>>>
维持“买入”评级。公司将来看点是：1)公司是A股“一带一”政策最相关的航运标的；2)公司是市场干散货弹性最大的公司，可作为散运标的参与周期行情，但更偏后周期补涨品种。估计公司2016-2018年的EPS别离为0.03元、0.04元和0.04元，维持“买入”评级。
中远航运发布2016年3季报，1-3季度实现停业收入43.15亿，同比下降19.4%，毛利率同比下降1.0个百分点至10.4%，归属于母公司净利润同比下降90.9%至0.33亿元，EPS为0.02元。
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事务评论
运营能力凸起。公司在国内铁基建范畴、城市轨道交通基建范畴均为最大的扶植集团，二者别离占到45%+和50%+的份额，同时在高速公基建市场的份额占到12%摆布。不只如斯，在工程零部件范畴也具备很大的市场份额：道岔市场份额约为65%以上，盾构出产发卖市场份额约占40%以上，大型桥梁钢布局市场份额约为65%，电气化铁接触网市场份额约90%，龙头地位安定。得益于鼎力鞭策基建投资的需要，公司近年来新增订单不竭增加，2016年前三季度总订单同比添加31.7%，达到7263.3亿元，为近六年来的最高增速，此中铁扶植新增合同大增54.2%。此外，跟着非洲第一条现代电气化铁亚的斯亚贝巴—吉布提铁正式通车，对周边国度和整个非洲发生优良的示范效应，利好公司海外市场进一步拓展。
对此，市场遍及认为，特朗普的政策主意将在很大程度上利好于中国的“一带一”计谋。一方面，特朗普逆全球化的商业主义主意可能会遭到两党的束缚；另一方面，其海外计谋收缩取向以及TPP难产，使得我国面对的外部压力可能低于预期，无望促成“一带一”多边合作的加快深化、广化。业界较为分歧的预期是，“一带一”的受益会是一个较为持久的过程，这一概念值得持久关心，相关概念股也无望从头站上本钱风口。
第三，11月14日，据国度发改委动静，已核准了两条铁的扶植，总投资为人民币1090.3亿元。具体看，一条是至铁，总投资人民币449亿元；别的一条是赣州至深圳铁，总投资64元。
中远航运：Q3收入跌幅收窄，维持盈亏均衡
周一，沪指在煤炭、券商等权重股的率领下，站上3200点整数关口，以3210.37点报收，两市量能继续放大。在此布景下，一带一概念股昨日表示抢眼，板块全体大涨2.51%，板块内大连港、中铁二局、山推股份、达刚机等4只概念股实现涨停，而中远航运、中国中铁、柳工也大涨逾5%，别离达到8.15%、8.1%、6.98%。别的，*ST八钢、铁龙物流、北方国际、盐田港、宁波海运、宜昌交运、中国铁建、中材国际、徐工机械、珠海港、中国西电、宁波港等个股涨幅也均在3%以上。
