第一，民船范畴持续低迷，致中船系全体业绩下滑。中船系包含中国船舶工业与中国船舶重工集团，二者是造船（军舰、民船）范畴的“国度队”，自从2012年民船行业深度调整至今，即便两家集团纷纷加大科技立异驱动、产物布局调整，亦无法脱节行业层面持续低迷带来的影响。2011-2015年，中船工业与中船重工集团净利润CAGR别离为-21.20%、-2.66%，增幅处于十大军工集团末两位。我们认为，造船行业的持续低迷短期内难以改善，我们更应关心集团层面为提拔资产证券化率，所带来的部属上市平台的投资机遇。
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第三，中船工业集团分板块整合思较着，纵向成长做大做强。我们回首历次本钱运作环境，分板块整合的思较为较着，好比：中国船舶，历次本钱运作，次要环绕水面舰船修造及动力营业来整合；钢构工程于2016年11月完成对部门高科技类资产的整合，后续具有持续推进的可能；中船防务于2014年11月收购的黄埔船坞以军用辅助舰船、导弹护卫舰、快艇为主，将来具有成为集团部属辅助舰船的上市平台的可能。而且，集团董事长董强颁发签名文章《走军民深度融合成长之扶植世界一流海洋配备集团》，文章明白提出要加强集团内军民品资本整合重组，加速财产链上下流企业并购。我们认为，对于中船工业集团，将来部属三个上市平台将别离承担各自板块领头羊的脚色，无望通过本钱运作纵向成长，做大做强。
4、海通证券认为：
二、非上市公司动态
投资：中航飞机（000768）、中航机电（002013）、万泽股份（000534）、中国卫星（600118）、航电（600151）、航天电子（600879）、航天电器（002025）、海兰信（300065）、天海防务（300008）。
搜狐不良消息举报邮箱：
投资：保举华舟应急（300527），关心钢构工程（600072）。
1、航天长峰（600855）：因规画严重事项，公司股票自11月8日起停牌，11月22日确认形成严重资产重组，股票继续停牌。
2、奥普光电（002338）：因规画严重事项，公司股票自11月11日起停牌，11月24日确认形成严重资产重组，股票继续停牌。
第三，军工2.0时代，掘金“真成长”。与“消息为王”的1.0时代分歧，军工投资将步入“较着改善，分母配合驱动”的2.0时代；我国正处于配备升级加快期，财产逻辑，管理布局改善，消化“无业绩/高估值”担心；从硬到软，寻找“风口+财产共振”的真成长：航天计谋、海洋强国、消息化、新材料。
第四，神舟十一号飞船前往舱成功着陆。11月18日13时59分，神舟十一号飞船前往舱在中部预定区域成功着陆，施行飞翔使命的航天员景海鹏、陈冬身体形态优良。我们认为，天宫二号与神舟十一号载人飞翔使命取得成功，标记着我国空间尝试室阶段使命取得具有决定性意义的主要，为我国空间站建筑运营和航天员持久驻留奠基了的根本。看好我国航天事业的持久成长。
3、国泰君安认为：
9、成发科技（600391）：11月22日，公司收到四川证监局《行政监管办法决定书》及《关于对四川成发航空科技股份无限公司采纳责令更正办法的决定》，此中反映公司具有以下问题：公司间接股东影响公司子公司运作、子公司的部门地盘被其第二大股东占用、公司人力资本部同时承担控股股东的响应办理本能机能等。四川证监局要求公司在30日内提交书面整改演讲。
第三，越南偷偷耽误南沙跑道并建机库，中方喊话促收手。按照美国智库发布的最新卫星图片显示，越南悄然耽误了其在“长沙岛”(即中国南威岛)的一条飞机跑道。此外，越南还正在南威岛上扶植两座大型机库。中方回应，要求当即遏制不法侵犯和不法扶植勾当，撤走一切人员和设备。我们认为，在该岛上相关升级完成后，越南很有可能操纵新设备在南沙群岛开展空中巡查与使命。在菲律宾对华政策转暖的环境下，美方在积极寻找新的替代者。我国在南海地域的扶植也仍将继续，看好我国海洋消息化范畴的持久成长。
这7家揭牌单元包罗航天科工通信手艺研究院、成都航天科工微电子系统研究院无限公司、成都航天科创科技无限公司、成都海派科技无限公司、四川航天云网科技无限公司、航天科工投资基金办理（成都）无限公司和航天工业互联网智能制造财产投资基金。其营业涵盖工业互联网、微电子系统手艺、新一代通信与终端手艺、聪慧财产手艺、智能制造手艺、大数据使用手艺等计谋新兴财产范畴。
投资主线与受益标的：第一，【风口+军工消息化】：四创电子（600990）、杰赛科技（002544）、卫士通（002268）、国睿科技（600562）、金信诺（300252）、银河电子（002519）。第二，【配备升级+天海空计谋】航天系：航天动力（600343）、航天长峰（600855）、航天科技（000901）；船舶系：中国动力（600482）、中电广通（600764）；中航系：中直股份（600038）、中航电子（600372）、中航机电（002013）。第三，【高端制造+军工新能源+新材料】振华科技（000733）、苏尝尝验（300416）、菲利华（300395）、火炬电子（603678）。
10、*ST黑豹（600760）：公司近日收到国防科工局批复，准绳同意公司本次严重资产重组中的涉军事项；此外公司重组方案已通过国有资产监视办理部分的核。
天链一号04星和长征三号丙运载火箭，别离由中国航天科技集团公司所属中国空间手艺研究院、中国运载火箭手艺研究院研制。
第一部门行业动态
6、天和防务（300397）：截至11月23日，持股5%以上股东聂新勇累计减持公司1.276%股份，减持后持股比例为6.05%。
2、11月22日，为期4天的第九届巴基斯坦国际防务展览和研讨会在卡拉奇拉开帷幕。中国国度国防科技工业局组织9家军贸公司以“中国防务”国度展团形式参展。
第四，中船重工集团本钱运作程序较着提速，将来将建立十大上市板块。董事长胡问鸣上任后提出了建立包罗海洋防务配备、海洋运输配备、海洋开辟配备等十大财产板块。将来这些财产都将按照专业化板块划分，分板块推进资产证券化。每个板块都要有本人的本钱运作平台，通过IPO或者借壳的体例实现。此中，帆船股份已于2016年7月初步完成动力平台的整合；中电广通已于2016年11月披露非公开辟行预案，拟注入水下电子消息类资产。从上述一系列环境来看，中船系本钱运作程序较着加速。我们认为，集团后续将通过“买壳”或者IPO的体例，持续加速整合的程序。
第一，韩国选定萨德反导，中方要求其遏制摆设。据韩媒报道，韩国与乐天公司就即将摆设驻韩美军“萨德”反导系统的星州高尔夫球场的所有权让渡问题告竣和谈。就其中方回应，催促遏制相关摆设历程，中方将采纳需要办法本身平安好处。我们认为，眼下正值韩国“闺蜜干政门”事务不竭发酵之际，而与此同时，新被选美国下一届总统的特朗普对于前任奥巴马的平安政策持诸多。然而目前看来，美韩都有加快摆设萨德的迹象，以便在各自国内变局呈现前将此事坐实，朝鲜半岛场面地步或再掀波涛。
本届防务展上，中国展团展区总面积844平方米，为该防务展历届规模最大。国度展团包罗航天长征国际商业无限公司、中国细密机械进出口无限公司、中航技进出口无限义务公司、中国船舶工业商业公司、中国船舶重工国际商业无限公司、中国北方工业公司、中电科技国际商业无限公司、中国电子进出口总公司和保利科技无限公司等国内次要防务公司。各军贸公司以实物、模子、展板等体例向观众展现了军用飞机、导弹兵器系统、坦克、舰船、雷达等防务产物。
5、航天电器（002025）：公司与林泉航天电机无限公司签定关于刊行股份采办资产的意向性和谈，拟采办后者的部门运营性资产、深圳航天电机系统无限公司68%股权、深圳斯玛尔特微电机无限公司51%股权；公司与讯达康实业无限公司签定意向性和谈，拟向后者采办讯达康通信设备（惠州）无限公司51%股权。公司股票继续停牌。
3、四创电子（600990）：因近日重组委审核公司严重资产重组事项，公司股票11月25日起停牌。
1、国金证券认为：
第二部门公司动态
会议提出，要在“十三五”期间重点提拔数控系统、功能部件机能及完整配套能力，在航空航天、汽车等范畴开展配备研发、工艺验证及示范使用，完成C919大型客机研制并交付，两机专项冲破两机环节手艺，鞭策大型客机策动机、先辈直升机策动机、重型燃气轮机等产物研制，初步成立航空策动机及燃气轮机自主立异的根本研究、手艺与产物研发和财产系统。
2、招商证券认为：
2、11月24日，中国刀兵工业集团公司科技立异大会在召开。会议出台了《关于全面深化科技立异的指点看法》，从成立市场化科研合作激励机制，完美科技的市场机制，加大科技立异励，提拔科技立异根本能力，完美科技立异支持系统五个方面做出摆设。
投资：政策加快落地适逢本钱市场军工行业的大底部，当前恰是不成多得的结构良机。我们再次重申看好军工板块，重点关心军工集团资产整合标的：航天动力（600343）、康拓红外（300455）、乐凯新材（300446）、四创电子（600990）；行业龙头企业：中国重工（601989）、中船防务（600685）、中直股份（600038）；积极关心复牌后个股走势：南洋科技（002389）、中电广通（600764）。
3.本号所载部门内容源于公开材料，已标明出处，本公司对这些消息的精确性、完整性或靠得住性不作任何。如对内容、版权有问题，请联系：
3、11月24日，中国航天科工集团公司与成都会启动严重合作项目，该集团公司在蓉投资的6家研究院（公司）和1只基金揭牌运转，这标记着中国航天科工集团公司在西南地域的新财产结构正式落地。
1、11月22日23时24分，我国在西昌卫星发射核心利用长征三号丙运载火箭成功将天链一号04星送入太空。天链一号04星是我国第4颗地球同步轨道数据中继卫星，将与天链一号01星、02星、03星实现全球组网运转，为我国神舟飞船、空间尝试室、空间站供给数据中继与测控办事，支撑空间交会对接使命，同时为我国中、低轨道资本卫星供给数据中继办事，为航天器发射供给测控支撑。
一、律例政策动态
2.本号所载内容仅供参考之用，不形成出售或采办证券或其他投资标的要约或邀请。在任何环境下，本号所载内容均不形成对任何小我的投资。本公司及雇员对投资者利用本号所载内容而形成的一切后果不承担任何法令义务。
第一，设立特地带领部分，军民融合推进方案日趋完美。按照旧事，财务部新成立的支撑军民深度融合成长工作带领小组将承担贯彻军民深度融合成长的方针政策，统筹研究支撑军民深度融合成长的财税政策，研究论证相关严重财税政策出台、严重规划制定、严重项目立项等使命，并将具体处理政策落实中的难点问题、指点处所财务部分勤奋做好军民融合成长工作。下一步，带领小组还将“把军民融合成长的和要求贯穿于经济扶植和国防扶植统筹成长全过程，贯穿到财务预算与办理的全过程”。按照公开披露的动静猜测，军民融合局的次要职责是与国度发改委等相关部委结合办公，按照《关于经济扶植和国防扶植融合成长的看法》，以自动作为的体例推进军民深度融合成长。我们认为，近期成立的两大部分将加速推进军民融合国度计谋，无望处理贯彻军民融合计谋过程中的“谁来管”、“若何抓”等问题。军委、财务等部分的多点位发力，意味着军民融合已由国度顶层设想起头贯彻落实阶段。能够预见，经济扶植和国防扶植融合成长“十三五”规划、军民融治保障系统等将会在不久后逐渐落地。
二、行业相关概念
8、海格通信（002465）：11月21日，公司与横琴粤科母基金投资办理核心（无限合股）、中银资产办理无限公司及广东省粤科财务股权投资无限公司（简称“粤科财务”）签订《广东省粤科海格集成电成长母基金投资核心合股企业（无限合股）之无限合股和谈》。母基金总规模45亿元，GP为横琴粤科母基金投资办理核心（无限合股），公司作为LP出资5亿元；基金次要投向集成电先辈制造和设想严重项目，支撑集成电配备、材料、封装项目。
1、11月24日，全国工业和消息化科技立异大会在召开，提出全面启动实施航空策动机及燃气轮机严重专项。
第一，大国博弈，军工兴起财产迎来长周期利好。特朗普上台将重塑美事计谋，英脱欧影响继续发酵，国际新次序正在加快重构；加大军工投入将成为持久计谋性行动，军工在国度计谋地位将大幅提拔。
第二，范长龙出访黎巴嫩签军事支援和谈，我军国际影响力持续扩大。据新华网11月18日报道，副范长龙于日前对黎巴嫩进行正式敌对拜候，并与黎军司令卡瓦吉签定了一份军事支援和谈。我们认为，此前中国长王毅方才竣事了对土耳其的拜候。而在14日，中国国务委员兼长常万全则到访伊朗，并与伊朗长德赫甘在德黑兰签定了军事合作和谈。我国高层稠密出访中东，一方面申明中国在中东地域的复杂形势下正在积极结构，另一方面也申明中东国度需要中国的军事力量参与到中东事务傍边。
7、北方（600435）：截至11月23日，公司第二大股东中兵投资办理无限义务公司累计减持公司1.68%股份，减持后持股比例为16.90%。
第二，资产证券化率处于十大军工集团中游，可提拔空间较大。中船系总体资产证券化进度位列十大军工集团中上游。截止2015岁尾，我国十大军工集团平均资产证券化率为34.42%，相较于国外平均70%-80%的程度还有较大差距。中船工业集团和中船重工集团资产证券化率别离为38.32%、49.59%，位列中游。对于中船工业集团，抛开中国船舶（总资产占集团已证券化资产近50%）外，资产证券化率仅为19.13%；对于中船重工集团，抛开中国重工外，资产证券化率仅为15.56%。我们认为，将来两家集团资产证券化率均具有较大提拔空间。
第二，前锋，国防工业将步入深水区。军工是国企高层意志最、推进速度最快、边际改善最大的行业之一；军工焦点资产证券化标的目的明白，稳步推进，各大集团将“各显、百花齐放”；军民深度融合，财产整合加速，混改试点全面铺开。
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4、近日，中国核工业扶植集团公司与市人民签订计谋合作框架和谈；按照和谈，两边将按照市现实环境，采用新兴合作模式，充实阐扬中国核建全财产链分析劣势，重点环绕市政根本设备扶植、新区扶植与开辟、棚户区、生态扶植、、流域管理、轨道交通等板块开展全面合作。两边将不竭拓宽合作范畴，逐渐深化合作内容，实现企地配合成长。
国防军工行业周报
三、行业数据
本周上证综指涨2.16%，深证成指涨1.35%，中小板指跌0.11%，创业板指涨0.44%；国防军工板块涨0.46%（中信股票指数，下同），在所有板块中排第十八位；本周涨幅前三位行业别离为家电（6.18%）、银行（4.16%）、建筑（3.52%），跌幅前三位别离为电子元器件（-0.77%）、建材（-0.05%）、餐饮旅游（0.01%）；从国防军工子行业来看，航空航天、刀兵兵装、其他军工的涨幅别离为1.00%、-0.37%、-0.11%。
(2016-11-21至2016-11-27）
第二，军民融合是军工行业的主要方面。按照政策规划，“十三五”期间将构成较为健全的军民融合机制和政策律例系统，军工与民口资本的互动共享根基实现，先辈军用手艺在民用范畴的和使用比例大幅提高，社会本钱进入军工范畴取得新进展，军民连系高手艺财产规模不竭提拔。能够说，当前正如火如荼推进的军民融合，很大程度上代表了军工企业的热度和历程。在科技与财产深度融合、财产与本钱彼此推进的当下，军工企业市场化、财产化、式、融合式的成长不只是国度意志，更是大势所趋。民营企业参与军工市场，有益于激发市场活力、推进有序合作，同时有益于大量手艺型民营企业加快开辟军工市场；对于军工企业，加速军工手艺和财产化程序，能够实现以民反哺军，并鞭策军工手艺在国民经济主要行业和范畴的使用。
4、中航机电（002013）：因规画严重事项，公司股票11月28日起停牌。
财务部近期成立支撑军民深度融合成长工作带领小组；军民融合局不久前已成立。
一、上市公司动态
