造纸板块：白卡纸和铜版纸跌价落实+纸浆价钱维持低位盘桓，带来盈利扩张，建立业绩弹性；环保压力/煤炭和运费上涨企业议价能力，龙头企业通过跌价等体例对冲。
③其它：原油价钱上涨，衍生品价钱稳中有涨；国际黄金、白银价钱上涨。
①本周概念：本周我们发布了轻工造纸板块三季报前瞻，持续看好业绩确定增加的细分行业龙头（次要集中在家居和造纸行业）；而包装板块业绩筑底苏醒，估值和市值偏低，值得逐渐结构。
保举第一梯队业绩高增加、估值有劣势的晨鸣纸业（三季报净利增速估计175%，造纸Q3每月盈利近亿元供给业绩弹性和估值中枢恢复动力，租赁规模300亿，定增底价7.58元和BPS较高者建立平安边际，B/H股无望持续回购）、办理能力领先的太阳纸业（三季报净利增速估计60%，消融浆贡献业绩弹性，定增推进老挝项目，引进复星系拓展糊口用纸+纸尿裤消费范畴）、营销发力、盈利能力大幅改善的中顺洁柔（三季报净利增速估计172%，营销办理层改换、激励到位、终端营销驱动收入放量）。国企+PPP双主题岳阳林纸（定增落地期近，凯胜园林接单环境优良，宁波120亿PPP稳步推进带来庞大盈利弹性，后续无望依托大股东诚通集团平台，持续对接处所优良PPP项目。诚通牵头设立国有企业布局调整基金，总规模3500亿元）。
②本周造纸板块跑赢市场。本周造纸板块全体上涨3.75%（重点公司上涨4.87%），跑赢市场（同期沪深300上涨1.62%）。成品纸市场：成品纸市场不变，本月价钱提涨打算未落实。铜版纸市场全体维稳。本周铜版纸市场价钱持十一节出息度，全体上仍维持前期平稳趋向运转。估计后期铜版纸行情仍将呈维稳态势。双胶纸价钱提涨打算暂未施行。本周双胶纸市场全体行情仍以稳为主。纸厂节前有通知跌价，但临时还没有施行。市场交投环境一般，发卖方面表示平平。灰底白板纸市场全体维稳。节后东莞玖龙纸厂对旗下白板纸报价提涨50元/吨，目前逐渐落实跌价中，但订单成交价持前期价钱。现阶段各地域白板纸价钱全体处于持平节前形态，成交量亦稳于前期。白卡纸纸厂提涨打算未落实，晨鸣60万吨项目试运转。本周APP、晨鸣纸业、万国太阳为首的纸企业积极落实白卡纸跌价中，但印厂等接管程度不高。此外，本周湛江晨鸣60万吨白卡纸项目已于本周试机运转。本周箱板纸、瓦楞纸市场供应量略显严重。本周各地箱板纸市场出货环境优良，纸厂遍及暗示供应略有偏紧。别的，近日废纸原料市场价钱上行，或刺激成品纸价钱有进一步推涨的可能。与箱板纸市场环境雷同，瓦楞纸市场出货环境亦十分优良，上月末涨幅已悉数落实，部门地域厂家暗示，下旅客户接单积极，市场供应量略显严重。
本期投资提醒：
家居板块：短期估值受地产调控冲击，但我们认为行业调整是上市龙头公司整合良机：在万亿家居市场中，龙头公司的市占率均不到1%，将来有极大提拔空间，足以对冲行业层面的晦气影响。龙头整合基于：消费者消费升级，更注重环保，品牌企业集中度显著提拔。尺寸定制满足分离且个性化的长尾需求，将来将呈现强者恒强的款式。空间定制大师居转型，提拔客单价程度。
国际针叶浆根基不变、阔叶浆价钱阴跌。本周国际浆市需求仍无改善，因而行情维持弱势，针叶浆价钱根基不变，阔叶浆价钱持续阴跌，成交氛围照旧清淡。国内浆价不变。本周国内浆价不变，需求相对偏淡，现实成交不旺。美废ONP价钱不变、OCC价钱上涨。本周美废外盘市场常规标号供应不多、报盘走强，目前海运运费的上涨和包装纸的消费旺季带动废纸价钱回暖走强，但人民币汇率再立异低，变相使得国内工场采购成本添加，后期或成为进口废纸价钱推涨的阻力。
看好：有柔性供应链劣势的索菲亚（三季报估计增加48%，Q3订单延续高增加，柔性化主动化程度推进，规模效应阐扬，盈利能力持续提拔，强者恒强。司米橱柜接单环境超预期，较着减亏）。办理效益加强，盈利能力较着改善的大亚科技（三季报预告同比增加60%-90%，拟更名大亚圣象，办理层布局持续优化，股权激励成为好处协同无效东西，高管做大市值志愿加强，将来无望通过外延扩大品类，提拔市占率）；大师居拓展劣势的美克家居（三季报估计8%，单季度收入和净利润增速环比均较着改善；书面终端订单较着改善，全年收入增加无忧；软装搭配占比提拔，公司客单价显著改善；供应链改善和多品牌计谋供给中持久业绩弹性）、曲美家居（OAO持续推进落地改善客单价程度，盈利能力提拔）。
包装板块：根基面筑底，将来无望逐步好转，估值处于汗青低位，积极延长财产链资本。如奥瑞金（三季报净利增速估计15%，红牛Q3发卖较着好转，近两个月发卖创单月新高！“体育+游戏+包装”，转型分析包装全体处理方案供给商）、春风股份（三季报净利增速估计-15%，主业持续外延+联袂天图本钱拓展大消费范畴），劲嘉股份（三季报净利增速估计-5%，3年期定增（9.14元/股）引入复星系战投，大包装+大健康持续结构，大包装外延积极推进），合兴包装（供应链云平台等新营业逐渐结构落地，订单规模快速增加，估值与市值处于汗青底部区域，员工持股解禁）。
